【润民看油价】国际原油价格每周评论与预判(2016年3月21日-3月25日)

2016-03-28 09:55:00 0

朱润民 油价
专家介绍

朱润民,进入石油行业20余年,大学本科机械电子,硕士研究生材料学,完全的工科生,本来决意在能源新材料研究方面做出些成果,可世事难料、事与愿违,在“偶然+必然”的情况下进入石油经济研究领域,长期专注于国际原油价格跟踪分析与预测,并在此基础上开展国际油公司对标研究、企业发展战略研究、投融资筹划等工作。

尽管从2004年的国际原油价格中期趋势性上涨到2008年国际原油价格拐点,乃至2014年国际原油价格进入中期趋势性下行,基本均在其预测之中,但他个人认为没有为国内的石油企业创造一分一厘的价值,这就是他说的,“经济学的成果如果不能应用到实践中去,与纸上谈兵无异”。


行业观点

油气行业已经正进入其发展的鼎盛时期,未来在2040年前还将在能源结构中保持甚至强化其主导地位,因此,投资油气领域还有很好的前景。

近一个半世纪以来,国际原油价格具有三个显著特点:一是短期价格剧烈波动,二是中期价格具有明显的周期性,三是长期价格呈趋势性上涨。

国际原油价格预测不是万能的,但是没有国际原油价格预测是万万不能的。科学合理的国际原油价格预测是制定具有前瞻性的战略的基础,也是国际油公司持续稳定健康发展的基础。

在油气投资领域,一贯坚持“资源是基础,产量是载体,效益是根本”和“没有市场就没有机会,没有技术就没有潜力,没有制度就没有保障,没有人才就没有一切”。于个体而言,不能“人尽其才”,只是没有发挥的机会,但是,对于企业和投资者,不能“人尽其才”,结果可能是亏损甚至破产。

行业的周期性决定了——错过了一轮机会,就更容易落入冒险的陷阱;抓住了一轮机会,就更容易抓住下一轮新的机会。当前是世界油气行业的价格低迷时期,但更是抓住机遇实现低成本快速扩张机遇时期。


上周国际原油价格评论及本周预判

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上周国际原油价格高位盘整

截至该周最后一个交易日,WTI和Brent近月期货年度平均价格分别为33.28和34.91元/桶,分别比上年同期低15.26和20.09美元/桶。该周价格整体以下跌为主,但WTI合约交替,导致其近月期货价格一周走势最终基本收平。


周三(3月23日),国际原油价格重挫3%以上,WTI收盘价重回40美元关键位之下,内因是价格的合理回归,外因是美国原油库存连续第六周创新高。有交易商警告称这可能终结油市持续了两个月的上涨行情,诚然,上涨空间已不大,但内在规律决定价格保持在年内相对高位将运行一段时间,也需要警惕8月前后甚至更早再次进入年内低位水平。


上周WTI油价预测差异分析

基本走势:与“持续在年内趋势高位附近盘整,回调压力持续增大”的预判基本一致。

日结算价波动区间:实际价格运行区间39.46~41.45美元/桶,运行位置基本在预测区间的上部位置,预测下限、上限的偏差分别为2.46和1.45美元/桶,偏差幅度分别为6.23%和3.50%。

周平均价:实际周平均价40.15美元/桶,预测值39美元/桶,偏差为2.87%。

偏差分析:预测偏差较大,主要原因是忽视了合约交替变化造成的影响(此问题源于模型没有实现全部自动化,导致数据识别没有跟上步伐)。


本周WTI油价预判

基本走势:3月28日~4月1日,持续在年内趋势高位附近盘整,回调压力进一步升高。

日结算价波动区间:37~40美元/桶。

周平均价:39美元/桶。


要点解析

美国能源信息署周度数据显示,截至2016年3月18日当周,美国原油库存大幅增长,再创历史新高。这除了当周进口增长带来的近500万桶库存增量外,产量超过消费也贡献400多万桶增量。此种现象如果不是数据偏差,那就值得深思,在今后一段时间需要重点跟踪分析。


尽管国际原油价格持续低位运行,但美国周度数据显示,美国石油消费没有出现明显走强迹象,而是出现油品的分化,汽油消费走势强劲,航空煤油略有提升,而馏出燃料油显著走弱,其它油品变化不明显。显示出了非常强烈的结构性变化,可以认为是“过度消费型社会”向“生产、消费均衡型社会”过渡的艰难,笔者认为这是不可避免的“转型痛苦”。


笔者虽然坚持认为,主导未来国际原油价格的是新建产能的成本与规模,但中国需求和进口对国际原油价格走势的影响迄今尚未释放出强烈的信号,这可能需要在年中及之后才能有所反映,需要予以重点关注。


截至3月24日,国际原油价格较年内低点已经大幅上涨,市场的上涨预期大幅攀升,但WTI仍在年均36~40美元/桶中位略偏上的位置运行,没有偏离预测区间。


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