中俄联手,石油美元体系开始松动?

2014-07-03 16:32:33 0

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美元之所以是世界储备货币,主要原因之一是它在全球石油贸易中占主导地位。石油美元体系令美国能借到更多钱,同时也让美元的价值相对高于大多数货币。

俄罗斯已经开始用其他货币结算石油交易,中国也在积极推动其石油进口以人民币结算,考虑到中俄两国在石油贸易中的重要地位,这有可能对美元的储备货币地位造成严重打击。

上世纪70年代金本位制终结之后,石油美元体系就一直是美元最重要的力量源泉之一。石油美元体系的形成要追溯到1971年美国政府停止美元兑换黄金后,时任美国总统尼克松同意向沙特阿拉伯提供军火和保护,条件是沙特所有的石油交易都要用美元结算。

由于沙特是OPEC中最大的产油国和全球最大的石油出口国,其他国家也很快采用美元进行石油交易,石油美元体系从此确立。

 

 

石油美元对美国有多重要?

石油美元体系确保了全球各国对美元及美国国债的强烈需求,因为进口石油的国家需要大量美元来购买石油,这些美元必须在公开市场上购买,这就造成了市场对美元的需求。

如果不是为了进口石油,这些国家可能不会想要购买大量美元。因此,石油美元体系人为制造了市场对美元的额外需求。

由于进口石油的国家用美元购买石油,出口石油的国家就收到了大量美元,出售石油的公司将这些美元兑换成当地货币,美元就在石油出口国各自央行的资产负债表上不断累积。

顺理成章地,这些央行通过购买美国国债的方式再将美元借给美国联邦政府,它们之所以选择购买美国国债,很大程度上是因为其便利性、流动性和安全性。

最终,美元在石油贸易中的主导地位令其日益在各种贸易中占据主导,这就导致了中国、日本这样的出口制造业大国的央行里也积累了大量美元,这些国家的央行也同样通过购买美国国债的方式将美元借给美国政府。

这些贸易和石油美元向美国国债的回流人为制造出了对美国国债的需求,如果不是石油美元体系,这种需求可能不会存在。这种需求让美国政府、公司和公民能用更低的利率借到更多的钱,因为大部分的贷款利率都跟国债利率挂钩。

 

 

 

如上图所示,从20世纪70年代早期起,美国债务总额开始飙升,这个时间点正好跟美国放弃金本位、石油美元占据主导地位相重合。这也证明了石油美元体系至少是美国在过去几十年中获取大量债务能力的一部分原因。

美国的债务大约占据了全球未偿还债务的26.86%,《华尔街日报》去年发布的调查称,世界上所有企业、家庭、政府拥有的债务总额约为223.3万亿美元,美国总债务为60万亿美元。

美国并不是世界上负债率(债务占GDP的比例)最高的国家,日本才是,但日本有高储蓄率的优势,这使得日本政府能直接向本国银行出售债务,再加上日本民众对国债的需求,就能压低利率。美国没有这样的优势。

其他负债率高于美国的国家还包括意大利、葡萄牙、希腊,这些国家都有能人为压低利率的优势,因为它们跟德国这样强大的国家同属于欧元区。美国却没有这样的优势。

事实上,在美国唯一能压低利率的就是美元储备货币的地位,而这很大程度上依赖于石油美元体系。

 

 

中俄已开始行动

不幸的是,一些迹象显示,石油美元体系正受到挑战。

424日,俄罗斯政府官员跟俄罗斯大型公司(包括几家石油和天然气巨头)的高管们召开了秘密会议,探讨如何在俄罗斯出口业务中减少美元的使用。

由于俄罗斯是世界上最大的天然气出口国和第二大石油出口国,它去美元化的举动无疑会令美元在全球石油贸易中的地位显著降低,而美元在全球石油贸易中的地位是石油美元体系依附的根本。

俄罗斯的企业已开始着手减少对美元的使用。

67日,金融网站Zero Hedge报道,全球最大天然气公司——俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)对超过90%的客户不再接受美元支付。

不过随后有报道揭露,做出这个决定的不是Gazprom,而是其生产石油的子公司Gazprom Neft,它是俄罗斯第四大石油生产商,也是全球最大的石油公司之一。

Gazprom Neft的日均生产量相当于120万桶石油,仅比康菲石油公司少约14%。据俄罗斯官方通讯社塔斯社报道,Gazprom Neft石油9/10的客户同意以欧元结算,白俄罗斯则同意以卢布结算。

尽管推动减少使用美元的是Gazprom Neft而非Gazprom,但鉴于俄罗斯政府正在推动贸易去美元化,Gazprom很可能即将开始敦促客户用除美元以外的其他货币进行交易。

鉴于Gazprom是迄今全球最大的天然气生产商,它去美元化的举动将促使其他公司和国家开始用美元以外的货币开展石油和天然气交易。

俄罗斯想要在出口业务中去美元化,就得找到一个志同道合的贸易伙伴,最终它找到了中国。中国是全球最大的石油进口国,因此中国的需求会对国际石油市场造成重要的影响,但中国的需求跟石油美元产生了某些冲突。

中国正在积极推动用人民币支付进口的所有石油和天然气,全球一些最大的能源出口国,包括俄罗斯、伊朗、阿联酋,已经同意接受人民币结算。

有推测称,世界上另一个主要石油出口国委内瑞拉也将同意跟中国用人民币展开石油交易。如果这些都成为事实,将进一步削弱石油美元体系。

 

 

沙特可能正在动摇

目前,石油美元体系依然受到全球最大石油出口国沙特的支持,但沙特也可能正处于动摇之中。

其原因非常简单:沙特目前出口给中国的石油超过美国,并且中国正在积极推进用人民币结算所有能源进口交易,既然中国现在是沙特最大的客户,那么中国对沙特的影响力很可能超过美国。

已有迹象显示,沙特可能正在向中国靠近,其证据之一就是最近沙特国有石油公司沙特阿美公司(Saudi Aramco)跟中石化(Sinopec)达成的合作。

据媒体报道,这两家公司将合作在红海延布港口建立一个大型炼油厂,它预计在2014年内完工,每天大约能加工40万桶重质原油,这些石油可能出售至中国。

沙特和中国还展开了其他合作,比如共同研究核能的安全使用。这显示了沙特和中国的联系日益紧密,而与此同时美国正在增加国内的产油量。这种情况可能导致沙特最终不再支持石油美元,转而用其他货币出口石油,尤其是人民币。

如果继俄罗斯之后沙特抛弃了石油美元,那么整个石油美元体系就可能分崩离析,因为石油美元的主导地位很大程度上依赖于石油出口国的支持。

 

 

石油美元崩溃将重击美国

本文之前已经指出,石油美元体系人为提高了美元的价值,压低了利率,如果没有石油美元体系,美元的价值会更低,美国的利率会更高。这意味着石油美元体系的存在令美国民众享受到了更高的生活水平,如果石油美元崩溃,美国人的生活可就不会像现在这样自在了。

如果石油美元崩溃,很有可能发生的一件事就是利率上升,这将导致浮动利率债务成本的提高,从而促使企业和消费者减少开支,以偿还债务。

对消费者来说,他们可能被迫减少开支,因为他们的债务将增长,但收入却不会。这将导致消费者用于零售业的开支减少,从而引发零售业增长放缓。

利率也有可能在石油美元崩溃的情况下保持稳定,这将是因为美联储进一步实施量化宽松政策,印钞机加速运转,印出更多的美元来购买美国国债。

石油美元崩溃将可能导致的第二件事是美国通胀率的上升,受影响最明显的将是进口货物的价格,这是由于货币估值导致的。

在石油美元崩溃的情况下,国际市场对美元的需求降低,导致美元相对于其他货币的价值降低,这就意味着更多的美元才能跟某种特定货币价值相当,如果某个外国公司保持出口价格不变,美国客户就得支付更多美元。想想美国市场上有多少进口货物,就知道冲击会有多大了。

通胀会给美国造成什么影响?根据美国商务部数据,自从2000年以来,美国中产家庭的真正收入一直在稳步下降,目前美国中产家庭的真正收入位于1995年以来的最低水平。

中产家庭真正收入是非常具有说服力的数字,因为它参考了通胀水平,因此,它能显示美国中产家庭的购买力变化。

 

 

 

如上图所示,过去10年中美国中产家庭的购买力令人担忧。如果石油美元遭削弱,对美元的国际需求减少,美国中产家庭的购买力很有可能持续下降,这显然会对整个美国经济产生负面影响。

随着石油美元体系的崩溃,美国继续为其收购债务注资将越来越难,最终美国将入不敷出。

 

 

 

 

  

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