俄罗斯将参股中石油管道资产?

2014-05-14 00:10:00 0

中石油 剥离 管道资产 俄罗斯 俄气 国家管道公司

  

 

 

|王晓夏

石油观察网CEO兼总编辑

 

 

      5月10日,就在石油观察网举办的《混合所有制新疆上游市场破冰》私享会上,我曾做了开场白称:在很多人不看好混合所有制的背景下,基于大背景的考量,未来中石油改革的步子或许会大的惊人。

      我的话音刚落,中石油就发布公告称,将成立名为“中石油东部管道公司”的全资子公司,随后将其100%股份通过产权交易所挂牌转让,将不再持有其股权。中石油用实际行动来挺我这个不靠谱预测,让我受宠若惊。

      对这一大事件,石油观察网编辑部几乎讨论了一天,综合大家所有分析和判断,我们大胆给出以下三点判断(后两点准确而言都是基于合乎逻辑大胆的猜测)。

 

 

一、管道不是问题的关键

中石油的公告称,这一转让交易将有利益促进发展混合所有制经济,优化公司资产配置和融资结构,实现产权结构多元化的目的。

事实上,中石油的管道资产向来欢迎混合所有制,如陕京输气管道是中石油与北京市地方合资,沧淄线是中国石油与山东省地方合资,中银线是中国石油与宁夏大元股份公司合资(现大元股份为中国石油托管)。此外,2013年中石油就曾以西部管道的200亿元净资产作为出资,联合民营资本泰康资产以及国联基金,以5∶3∶2的出资比例组建中石油管道联合有限公司。

       此前,中石油敢于放开管道,就已经说明管道并不是油气市场的关键。管道只是作为连结油气资源与市场的纽带而已,真正做到用市场配置资源依然取决于管道的两端及供给和需求,特别是管道的上游——供给。在气源问题没有解决的背景下,即便是民资100%控股管道,依然只能做个“受气”的小媳妇。

       尽管如此,中石油剥离西气东输一二线管道及其相关资产,对于实现干线管道第三方独立经营,落实发改委3月份发布的《天然气基础设施建设与运营管理办法》依然具有积极和重要的意义。至少,管道独立这一概念已经被接受。

国际上,无论是干线管道的所有权,还是其管理和运营权向来没有定论和唯一的真理模式。但从管理方式和运营效率上看,以遵循市场规律,由第三方独立专业运营和不同气源公平接入的模式更富有效率,中国的改革方向也是如此。

 

 

二、国家管道公司将诞生?

       中石油剥离管道资产后,很多媒体都在跟风炒作一个话题:谁来接盘?事实上,我觉得这个问题很肤浅,真正的问题因该是:国家管道公司会不会诞生?

首先从西气东输管道对于国家而言依然具有重大战略意义,可以说是国家气脉,容不得半点闪失。其次,只有抓住主干管道才能控制管输费用,能源产品的价格依然是中国现行宏观经济调控的手段之一,惯性不会一下消失。在天然气价格改革正逐步深入的情况下,管输费用还难以立即放开。从国际实践上看,天然气的管输费用也大多是由政府定价的。

根据以上两点可以判断:国有股份仍将占有重要比例,甚至可能超过50%,此外,其他属性资本将参股,实现混合所有制这一“中央目标”。在这一模式下,中国国家管道公司或许将诞生,借助这一新生实体来管理运营国内干线油气管道,实现管网独立,这是未来的可能方向。

 

 

三、俄罗斯将参股管道资产?

从股权多元化的角度看,入股东部天然气公司仍将是机构投资者,包括国内大型的金融机构和资产管理机构。未来,是否会将部分股份流通上市,也是值得关注的问题。

此外,但更吸引人目光的是:管道资产是否会引入外国投资者?在中俄天然气合作谈判的焦灼中,这一可能的外国投资者是否会是突然杀出的俄罗斯天然气工业公司?

尽管有些看似不可思议,但在中俄双方此前的谈判中,这一问题并不是没有涉及到。中俄两国此前提出过能源合作“上下游一体化”的模式,双方也讨论过中方在俄境内持有上游资产,俄方在中国境内持有管输资产(包括地下气库)的合作方式,因此通过管道资产交换俄罗斯上游天然气资产并非不可能。事实上,未来的中俄天然气管道也必然会接入西气东输管道。

从短期看,俄气入股管道未必是中俄天然气谈判的筹码,因为剥离才刚刚开始,怎么做中方也未必想明白了,但从长期看,是中俄天然气合作的可能选项,也是双方进行资产置换的可行措施。

长期来看,外资入股将会实现管道公司的股权多元化和提升国际化运营水平,将有很大的帮助。俄气在跨境天然气管道的管道和运营方面拥有相当丰富的经验,是具有战略属性的资本方。而且,持有中国境内的天然气管道资产,可能会是双方方在天然气谈判中博弈的内容之一。

一般而言,外国投资者所持有的股份比例不会很高,单个投资者的比例不会超过10%,甚至可能低于5%。因此,即便俄罗斯入股中国的天然气管道资产,其比例也将很低。此外未来或许在电视新闻镜头里,新生的国家管道公司的董事会将出现蓝眼睛的俄籍股东也说不定,而且可以肯定俄籍董事不会对“党组成员”这一称谓感到陌生,因为他们也经历过。

       这里需要指出的,即使俄气入股,也并不是意味着中国战略资产对俄罗斯的让步,要知道中石油还持有俄罗斯石油公司5%的股份,而且俄气在欧洲的管道往往都有股份,有些甚至是独资拥有。


       以上两点论述均为大胆猜测,仅供大家开拓思路。

 

 

 

 

 

 

 

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