跌倒的油价:如何影响世界?

2014-10-15 14:22:47 0

低油价 欧佩克 沙特 俄罗斯 美国 财政预算

 

 

       

随着美国引领的一波原油生产大潮遭遇疲软的全球需求,石油价格出现了近两年来的最大单日跌幅,这威胁到了某些国家的稳定,同时也为其他国家的经济提供了一条救生索。

纽约商品交易所美国原油价格周二下跌4.5%,至每桶81.84美元,6月初以来累计下跌了20%。这是20126月份以来最低的收盘水平,而且一些分析师预计,油价还将进一步下跌至多10美元。

推动油价周二下跌的因素,也正是这四个月来油价大幅下挫背后的原因。全球需求停滞,而且国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)周二还把它对全年石油需求增速的预期下调至5年来的最低水平。

然而石油产量依然高企。在美国,水力压裂法向市场释放了海量的新原油。花旗集团(Citigroup Inc)大宗商品研究部门全球负责人Ed Morse预计,美国产量今年将再度增长。而原油价格下跌,可能会令明年的产量增速放缓。

 

油价下跌,利于美企商品服务商,但对美国经济的整体影响是负面的 

尽管油价跌得很凶,但石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称:欧佩克)一直不愿意限制产量。欧佩克控制了全球约三分之一的石油供应。沙特阿拉伯侧重于保持自己的市场份额,即便这意味着价格下调,沙特王子阿尔瓦利德•本•塔拉勒(Alwaleed bin Talal)周二写给该国石油大臣的一封信强化了这一立场。伊朗周二也发出了该国接受更低油价的信号。

追踪汽油价格的应用程序Gasbuddy.com的数据显示,受上述因素影响,美国汽油平均零售价格自6月末以来已累计下跌近15%,截至周二报每加仑3.17美元。许多分析师预计,如果原油价格继续下跌,美国许多地区的汽油价格将跌破每加仑3美元。

周二,全球原油基准布伦特原油价格跌4.3%,至每桶85.04美元,创将近四年低点,为20119月以来布伦特原油价格创下的单日最大百分比跌幅。

德意志银行(Deutsche Bank)美国经济学家Brett Ryan估计,汽油价格每下跌1美分,美国人一年的能源支出就减少10亿美元。他说,其效果相当于减税,消费者可以更多地外出就餐、购买更多商品或是把钱存起来买房。Ryan补充道,节省下来的能源开支虽然不会大幅提振GDP,但对美国企业和商品服务供应商都是有利的。Gasbuddy.com首席原油分析师Tom Kloza说,按汽油价格6月份以来的跌幅计算,一个普通美国家庭每月能节省约50美元。 

还有经济学家警告称,油价下跌对美国经济的整体影响可能是负面的,因为近期全球经济增速放缓是油价重挫的最大原因之一。

加州大学(University of California)圣迭戈分校的经济学教授James Hamilton说,如果出口没有销路,即便消费者把省下的一点油钱用于额外支出,整体经济仍将受到拖累。

 

OPEC国家内部纷争加剧,期望增产保持国家财源

从全球来看,油价下跌所带来的潜在经济和政治影响是千差万别的。一些分析师称,作为主要石油输出国和欧佩克成员国的委内瑞拉可能因为油价大跌而爆发政治危机。

委内瑞拉的食品、汽车和其他商品主要依赖进口,但用于购买这些必需品的硬通货却越来越短缺。相比之下,能源依赖进口的日本、韩国和台湾经济将获得提振,即使目前的油价下跌行情出人意料地很快终结。

直到不久前,尽管供应不断上升,但由于战争以及产油国的国内冲突导致原油市场出现动荡,原油价格一直保持在高位。不过,研究公司HIS Inc.的副董事长叶尔金(Daniel Yergin)称,现在虽然面临不少地缘政治风险,但原油供应更为充足。这种供应冲击的源头可以追溯到10年前的德克萨斯北部,当时美国公司首创了水平探结合水力压裂技术。其结果是从曾被认为无法开采的岩石中开采出石油和天然气。

2004年以来,美国石油产量增长56%,相当于在俄克拉荷马和墨西哥湾等传统油田正常产量外,每天新增产量310万桶。上周,埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)董事长兼首席执行长蒂勒森(Rex Tillerson)称,北美进入了能源丰富的新时代。与此同时,美国2004年以来的汽油和其他燃料需求却下降了8%

如果油价保持在低位,欧佩克内部纷争可能加剧,因为一些成员国希望增加产量以维持本国财源。德意志银行(Deutsche Bank)最近的一份报告显示,委内瑞拉需要油价保持在每桶120美元以上才能平衡该国的预算。安哥拉的预算是基于每桶98美元的油价。

在美国大幅减少原油进口的同时,中国对外国原油的依赖度却在稳步上升。据官方预计,明年中国消耗的原油将有61%以上来自进口。全球石油价格的下跌正值中国经济增长引擎放慢之际。经济学家们普遍认为,今年中国经济增幅恐难达到7.5%的目标。低油价可以拉低诸多领域的生产成本,并起到抑制通胀的作用。

法国兴业银行(Societe Generale)经济学家姚炜称,在中国经济放缓之际,低油价对中国经济起到了一种宽松机制的作用。她表示,这减轻了中国决策者的压力。

印度政府和央行官员也乐意见油价的下跌,因为这有助于印度政府减少该国的巨额能源补贴并缓解通胀压力。印度约75%的能源需进口。如今油价已经下跌到国营燃油站出售的每升柴油都不再亏本的地步。

在委内瑞拉,该国总统马杜罗(Nicolas Maduro)也在忙于应对货币贬值以及物资匮乏的问题,该国从婴儿尿不湿、到手纸、医药、汽车零部件等各种物资都供应不足。

受国内的大规模开支和其他问题影响,委内瑞拉的硬通货储备已捉襟见肘。在今年早些时候油价接近100美元时,委内瑞拉人在全国发起示威,抗议该国物资匮乏的局面,很多示威领导人称政府对经济管理不善。经纪行Caracas Capital Markets的合伙人Russ Dallen说,委内瑞拉的油价目前处于近年来的高位,即便如此,该国政府仍在艰难地偿还债务。

总部位于加拉加斯的咨询公司Econanalitica的主管奥利韦罗斯(Asdrubal Oliveros)说,委内瑞拉几乎没有其他的选择,在欧佩克内部,委内瑞拉高调提出自己的主张,但欧佩克的事情沙特说了算。

 

俄油价下跌,财政预算“吃紧

本周二,俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)承认,由于油价下跌,财政预算“吃紧”。俄罗斯央行正在研究“震撼情形”(即假设油价跌至每桶60美元)下的应对方案。俄罗斯高度依赖油气出口收入,这一部分收入占到其联邦预算收入的一半左右。

经济学家们称,油价下跌可能拖累俄罗斯低迷的经济增长,预计今年俄罗斯经济增长率不会超过0.5%。俄罗斯企业集团AFK Sistema首席经济学家Evgeny Nadorshin称,如果油价维持在每桶90美元附近,年底前俄罗斯经济可能开始萎缩。俄罗斯政要和企业高管认为,作为国际社会对俄罗斯制裁的延伸,沙特正在推低油价,目的是打击高度依赖石油出口的俄罗斯经济以及普京。

前俄罗斯财长库德林(Alexei Kudrin)上周在俄罗斯国家电视台发表讲话时暗示,一些主要国家、石油进口国和出口国、美国与中东,可能达成了某种形式的协议:提高石油产量,同时将油价维持在低位。这不禁让人想起上世纪80年代俄罗斯因油价大跌而遭遇的困境。一些历史学家认为,当时的油价暴跌是导致前苏联最终解体的一个元凶。

根据IHS的研究,原油价格下跌给北美地区带来的影响可能将是积极的,因为这或许能让北美的驾车者每年多出1,000亿美元的可支配收入。但如果进行作业的钻井数量越来越少,则可能会导致部分地区的经济受到影响,例如美国德克萨斯州的米德兰和油砂之乡——加拿大艾伯塔省的麦克默里堡。

当然,分析师预计,价格下跌将最终促使企业和各国削减产量。但谁将率先采取行动则不得而知。研究公司Energy Aspects的分析师马利松(Richard Mallison)说,当前市场正处于不确定性之中,因为过去几年全球石油市场发生了巨大变化。

 

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低油价时代:“1980年代因素”重现

上世纪90年代末期油价陷入疲软,随之而来的是投资长期的低迷不振。而到了2008年金融危机爆发时,原油需求超出供给,油价创下了每桶145.29美元的纪录高位。

如果产量得到削减且全球经济改善,那么这一次油价或将实现反弹。Bernstein Research分析师派尔(Iain Pyle)说,他预计油价明年肯定将升至每桶100美元以上。价格走势在很大程度上取决于美国的页岩油开采商或欧佩克成员国是否会削减产量。页岩油的开采成本尤为高昂。

若原油价格反弹速度缓慢,则可能会损害到大型西方石油企业。Bernstein预测,油价需维持在每桶85美元以上,方可使荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)和英国石油公司(BP PLC ADS, BP)的当前业务盈亏平衡。只要油价持续下跌,就意味着这些公司必须缩减开发规模。

1980年代全球油价大跌时,沙特大幅减产近四分之三仍未能阻止油价下跌,惨痛的经历至今让沙特记忆犹新。这一次,沙特决心避免重蹈覆辙。

回想1980年代时,现代石油市场还处在初期,对多数交易员而言,当时的石油供应过剩已经是遥远的记忆。然而这个话题最近又出现在同沙特官员与资深分析师的对话当中,分析师们认为,这一次沙特决心采取新策略以保护该国的中期市场份额,对于今天的决策而言,那时是决定性时刻。

最近油价大跌25%至每桶90美元以下,但相比1980年代的暴跌仍不算什么,当时油价从每桶35美元跌至不足10美元。不过,许多分析师认为两者仍有相似之处,都是全球市场由供应不足转为过剩的转折点。30年前,1973年阿拉伯石油禁运以及伊朗1979年革命导致油价急剧上涨,损害了全球需求,而北海油田的发现则刺激了石油输出国组织(OPEC)以外的石油供应。

由于全球市场石油供应极度充裕,沙特采取了支撑油价的策略,将原油日产量由1980年的逾1,000万桶减少至1985-86年的不到250万桶。当时石油价格基本上由出口国决定,轮不到刚刚出现的期货市场。但其他产油国却并没有跟进,无论是石油输出国组织(OPEC)成员国,还是英国和挪威等新兴石油大国,都采取袖手旁观的态度。于是,油价陷入多年低迷,沙特也因此背上沉重的债务,出现长达16年的预算赤字。

终于,沙特在1985年改变做法,采取增产降价的策略,虽然油市因此迎来最后一跌,但最终还是为逐渐复苏铺平了道路。“当时的重大错误就在于他们持续减产,试图以此支撑油价,但不管怎么做,油价还是不停地下跌,”Medley Global Advisors的分析师Yasser Elguindi表示。相反,他们本该去抢夺市场份额,趁着油价下跌,让“成本高的产油国关闭生产——这正是他们现在的做法”。

上周沙特官员在纽约向石油市场人士吹风,告知该国政策发生转变,首次明确沙特准备忍受一段时期的低油价(最低可能到每桶80美元),以保持市场份额。一名油市消息人士表示,沙特不打算压低油价,但是准备让市场自己探低,在OPEC成员国作出行动承诺之前,沙特准备忍受油价的下跌。他们的意思是,“别指望我们会不明不白地扛下控制整个油市的责任,”沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)前高管Sadad al-Husseini表示。

布兰特原油期货LCOc1周一跌破每桶88美元,至将近四年新低,因交易员发现沙特并不急于应对日渐显现的供应过剩问题。

 

1980年代阴影重现

在阿布杜拉国王统治形成的那些年,沙特多数时间面临1980年代的艰困环境,当时的国王法赫德长期卧病在床,实际掌权的阿布杜拉着手进行艰苦的经济改革,为此后多年的成长铺平了道路。这一回,沙特不愿意为了事先防范油价崩跌而牺牲产量或市场份额。

1980年代的油价下跌,缘于美国与欧洲需求下滑,加上北海石油的崛起;如今则是因为担心亚洲需求放缓,以及美国页岩油开采意外增长。最终产生的影响是相同的:油市可能面临多年的供应过剩,这是沙特与OPEC21世纪初以来从未面对的境况,进入新世纪以来,中国经济的崛起启动了油价长达10年的价格上涨周期。

OPEC成员国科威特已表示,该组织不太可能依靠减产来推升油价,因为此举不见得有效。委内瑞拉则率先要求OPEC召开紧急会议,护卫100美元油价大关。

 

OPEC内部不团结

另一个相似之处是:OPEC内部不团结。

沙特在80年代学到了一个教训,即不能指望其他OPEC成员国,这些国家有不少当年产量持续超过配额,把减产的压力扔给沙特一力承担。内部的不和谐多次暴露在公开场合下。两伊战争精疲力尽地打了八年。伊拉克指责科威特产量一直超出配额,最终导致1990年代初爆发第一次海湾战争。

事情在1985年底达到紧急关头。沙特和OPEC成员国终于同意设法挽回市场份额,油价因此跌至每桶10美元,但帮助这些国家重新在市场站稳了脚跟。此后,油价经历了16年才全面回升。这次沙特似乎从一开始便采取这样的立场,一心确保中期石油收入,而不是跟在不断下滑的油价后面牺牲自己的市场份额。沙特的石油储量高达2,660亿桶。

“从经济的角度来看,放手让价格下跌要好得多,”顾问公司PKVerleger LLC总裁暨前总统卡特顾问Philip K. Verleger指出。逐渐迫近的价格战是“一场必然的战争”。

 

 

  

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