美对叙动武将对国际油价影响有限

2013-09-03 18:36:49 0

叙利亚 国际油价

文|陈蕊        中国石油经济技术研究院高级经济师

  8月27日、28日,国际原油价格全线大涨。布伦特10月原油期货累计上涨5.88美元,28日收盘价为116.61美元/桶;美国WTI10月原油期货上涨4.18美元,28日收盘价为110.10美元/桶,升至2012年2月以来的18个月新高。

  油价大幅上涨的主要原因:一是西方武装干涉叙利亚战事一触即发的状况,令投资者对中东原油供给的前景感到无比悲观;二是欧美公布的经济数据较好,未来原油需求可能走强;三是利比亚石油产量下降,油价进一步得到支撑。后期如果叙利亚发生战争到底会对国际油价产生多大影响,值得我们认真分析和思考。

  叙利亚如果发生战争,无论从规模、影响、辐射等各方面都不如利比亚战争和伊拉克战争,其对国际石油市场的影响相对有限。近期,叙利亚发生大规模化学武器袭击事件,美、英、法等西方国家认定为政府军所为,意欲实施军事打击。关于叙利亚短期局势发展,我认为:在联合国调查报告公布后,西方国家将对叙利亚实施“有限”、“可控”、“远程”打击。

  叙利亚发生战争,对国际市场的影响也主要体现在心理层面,不会导致供应紧张。目前石油市场供需基本面相对较为宽松,富余量约为40万桶/日。叙利亚原油产量仅有40万桶/日,现在大部分已经停产,在产的产量仅有5万桶/日。如果发生战争,即使剩下的5万桶/日的产量完全中断,也不会改变目前供应相对宽松的市场形势。

  叙利亚发生战争,波及其他主要产油国的可能性很小。叙利亚内乱始于2011年的“阿拉伯之春”,已持续两年之久,但对石油市场的影响一直相对较小。即使叙利亚发生战争,无论从在石油市场中的地位还是战略重要性来说,叙利亚战争远没有利比亚战争影响大。利比亚战争最终也没有波及其他重要产油国,预计叙利亚战争也将仅限于叙内部。

  美元升值也将限制油价的涨幅。9月美联储会议对于QE退出具体步伐和详细方案会进一步明确,预计美元将有所升值,国际原油市场的涨势仍可能受到抑制。

  投机者投机仓位处于历史高位,抛仓动力增强。投机方面,投机者建仓周期基本完成,已经连续三周进行减仓。如果叙利亚发生战争,投机者短期内将小幅加仓或者减缓抛仓的频率和幅度。但一旦叙利亚局势明朗化,尤其是叙利亚战争影响的时间不长的话,交易商获利回吐动力将大幅增强,抛仓的速度将加快,国际油价将大幅回落。

  目前国际油价已处于相对高位,不具备大幅上涨的基础。2011年,利比亚战争导致国际油价大幅上涨,布伦特油价从94美元/桶升至126美元/桶,上涨32美元/桶。但目前布伦特油价为116美元/桶,已经处于相对高位,继续大幅上涨的基础不在。

  如果本周西方实施对叙利亚的打击计划,布伦特原油期货价格有可能再涨5美元左右,升至120美元/桶,但随后国际油价将随着叙利亚局势的逐渐明朗而出现大幅回落。预计布伦特9月原油价格将降至107美元/桶左右,10月继续延续下滑态势,布伦特油价将降至103美元/桶。11月至12月油价或将小幅回升至9月的水平。

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伊拉克战争和利比亚战争加大油价波动

  利比亚国内战争2011年爆发后,国际油价开始上涨,并于4月底达到高点(如上图)。5月5日,油价大跌10美元/桶左右,随后维持震荡走势。2011年8月,油价开始整体回落。

  伊拉克战争爆发初期,国际油价整体震荡下行。2003年2月24日至4月29日,WTI油价由28.66美元/桶跌至25.24美元/桶,布伦特油价由26.09美元/桶跌至23.26美元/桶,分别下跌3.42美元/桶和2.83美元/桶。随后,国际油价震荡上涨至8月底。当年8月29日,WTI和布伦特油价分别为31.57美元/桶和29.49美元/桶,较4月29日分别上涨2.91美元/桶和3.4美元/桶。此后,国际油价再次经历一轮跌势后震荡反弹。

  萨达姆被捕后,12月15日,WTI和布伦特油价分别升至33.18美元/桶和30.32美元/桶,较伊拉克战争爆发时分别上涨4.52美元/桶(15.8%)和4.23美元/桶(16.2%)。

  

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