国际油价的五大影响因素

2015-01-04 14:26:00 4

页岩油 石油价格 地缘政治 原油需求



文|William  Watts

Market Watch编辑


毫无疑问,在谈起2014年最重要经济故事的时候,原油价格的暴跌总是最值得关注者之一,而且在2015年当中,这预计还将继续是值得投资者密切关注的问题。

事实上,纽商所西得克萨斯中间基原油期货价格已经历了2008年以来最猛烈的跌势,从6月的近五十二周最高点暴跌了50%左右,布伦特原油期货价格较之近五十二周最高点,更是下跌50%以上。

那么,在油价暴跌的背后,到底是些什么因素在发挥作用呢?


页岩油


要谈论原油价格下跌的问题,首先当然应该从供应猛增说起。而要谈论供应的猛增,自然也不能绕开美国的页岩油。持续的高油价最终帮助推动了水力压裂技术革命,进而触发了北达科他州和其他页岩油富矿区的大繁荣。

在油价下跌大背景下,能源公司纷纷停止各种扩张计划,而这自然会影响到页岩油和其他新形态石油的出产,这毋庸赘言。关键在于,页岩油产量到底会对这油价的下跌敏感到什么水平。

“事实上,我们在最初的阶段反而可能会看到产量增加的局面,因为许多页岩玩家都必须为了生存而努力,现金流对他们而言,正变得比以前更至关重要。”JBC Energy分析师们在研报中写道,“这可能会迫使他们减少业已钻探和压裂的油井的后续工作,同时专注于自己最有前途的油田上的新矿井。”


价格战


不仅仅是美国,其他主要产油国的情况也都类似。与此同时,石油输出国家组织(OPEC,欧佩克)继续保持龙头大开,在许多策略师看来,这就是一场简单粗暴的价格战,目标是摧毁页岩油和其他高成本原油生产商。在广受关注的11月会议上,这个卡特尔决定不改变产量,大开了油价又一轮暴跌的闸门。

德国商业银行商品策略师弗里奇(Carsten Fritsch)指出:“这就抹去了原油价格迅速复苏的可能性,此外伊拉克北部和利比亚的新增供应预计还会很快来到市场上。”

12月22日,沙特阿拉伯的石油部长纳伊米更高调表态,称哪怕油价下跌到每桶20美元,欧佩克也不减产。


需求疲软


当然,在供求关系方程式上,需求一端的情况也不利于油价。中国经济增长减速,欧洲经济滑向衰退,这些显然都对需求的增长形成了重大的打压。

12月间,国际能源署将2015年全球原油需求增长预期调降到每天90万桶,降幅23万桶。凯投宏观(Capital Economics)经济学家杰索普(Julian Jessop)表示,已发生的油价下跌在一定程度上对需求是有推动作用的,但是也非常有限。

与此同时,欧佩克在12月的会议上所做出的预期是,全球原油需求2015年将降至每天2890万桶,而今年是每天2940万桶。


地缘政治忧虑消散


在2014年的前半年,油价基本上是呈现增长态势,这在相当程度上应该归因于地缘政治的紧张--俄罗斯吞并克里米亚,叙利亚内战,逊尼派暴动席卷伊拉克北部。可是,伴随投资者认定这一切都不足以构成对供应的即期直接威胁,风险溢价也就消失了。比如,在伊拉克,虽然局面动荡,但该国南部的油田依然在正常运转。

只是,这方面的担心至少现在还不能完全放下,一次地缘政治冲击发生,引发油价反弹的可能性还是依然存在的。


强势美元


商品价格和美元汇率一般总是呈现反向关联。商品是以美元定价的,而当美元强势时,这些商品在其他货币使用者的眼中就会变得昂贵起来。

由美元对其他六种主要货币汇率汇编而成的ICE美元指数2014年上涨了12%以上,单单12月一个月当中就上涨了约1.9%。

德意志银行首席全球策略师查达(Binky Chadha)就认为,强势美元是油价下跌的最主要原因。他强调,毕竟,原油供大于求是冰冻三尺,绝非一日之寒,说投资者在去年年中“突然醒来”,才觉察到这种局面,显然是站不住脚的。

查达指出,油价的重跌恰恰是在美元开始加速升值后不久发生的。早些时候,查达接受记者采访时曾指出,美元在过去五个月当中升值的幅度,在正常情况下是需要一年半时间才能达成的,而这就使得油价要寻找底部变得非同寻常地困难。(原载Market Watch



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1# 陆迟 2015-01-06 17:52:11
要说“油价暴跌“,毫无疑问可以登2014年度关键词榜,半年时间从年中的107美元/桶跌到现在的不到每桶60美元,跌幅之大之猛,确实夸张。 细读个中影响缘由:全球经济低迷,石油需求不足,页岩油革命供应过量,新能源替代等,归根结底是市场这双”无形的手“优胜劣汰的选择作用。 说点题外话,淘汰高成本产油商也好,刺激新能源、清洁能源投资开发也罢。作为小民众的我们,还是享受这场腥风血雨的,至少跟油有关生活成本降低了~
2# 先知 2015-01-09 18:23:04
国际石油价格风云变幻,跌宕起伏。短期内突破50美元大关,未来走势扑朔迷离。在油价90美元的时候,机构预测,页岩油盈利平衡点在80美元,就预测油价会在80美元止住跌幅。事实证明80美元不是问题,跌破50的时候,开始有页岩油企业破产了,也没有止住油价下跌的趋势。供应端影响因素对价格的影响已经很弱了,OPEC即使限产恐怕也效果微弱吧。@陆迟 你认为呢?
3# 陆迟 2015-01-09 18:48:35
@先知,是的,石油作为保证能源工业乃至整个经济体系正常运转的“血液”,说到底还是离不开它本身的商品属性,供需关系是本轮油价下跌的最基础影响因素。价格跌破50美元是供需双方力量不断博弈的平衡,沙特不减产也是出于损失市场占有份额的顾虑,在一定程度上,虽没有减缓油价下跌,但是对于低效油气企业也是一个“优胜劣汰”的筛选过程。不过观察到破50之后,价格开始有徘徊回暖迹象,短期内,猜想50上下应该会稳定了吧~
4# 秦歌 2015-08-21 16:23:36
业界大多都是持William Watts的观点,但是谁都说不透背后的真正原因。也许那只无形的的手不仅仅是市场,真正的操纵者在华尔街。美国控制着世界上主要的主流媒体,这些媒体的消息对石油期货影响也不可小觑。2008年油价飚上100的时候,媒体一片喊涨,今天,有几个媒体不喊跌的?真正知道油价涨跌的人,还用费事巴拉的写文章?